סקירות

כמה תחזיות לשנה הקרובה (מרביתן ישתנו במהלך השנה) בכל פעם שהתרחש בישראל אירוע משמעותי כמו המחלוקת הפנימית העמוקה שהתעוררה בתחילת 2023 וכמובן המלחמה הנוכחית, סברנו שהדרך הנכונה לבחון את ההשפעות הכלכליות של האירועים האלו היא דרך נקודת מבט של משקיעים זרים. מאחר ואנחנו חיים כאן ו"מרגישים" את המקום, ההערכות שלנו עלולות להיות מוטות בשל התפיסות […]

הפסקת אש – מי הרוויח, מי ירוויח ומי הגזים הסכם הפסקת האש בצפון שנחתם השבוע לא הפתיע את השוק הישראלי. השוק צפה וציפה להסדר ומסע העליות שהחל כבר מתחילת השנה, התעצם באוקטובר שמתחילתו ועד סוף נובמבר עלה מדד תל אביב 125 ב 10%. מאז שנחתם ההסכם, השוק "נרגע" קלות במהלך קלאסי של “Buy on the […]

מה מסתתר מאחורי הנתונים היבשים ופריחתה המחודשת של האנרגיה החילופית צודק שר האוצר באומרו שהכלכלה הישראלית חזקה. אין ספק שלמרות המלחמה, המשק הישראלי מפגין עוצמה גדולה מאוד שנוסכת אופטימיות. הנתונים שפורסמו בשבוע שעבר מאששים את הקביעה הזו. ככל שבוחנים לפחות את הנתונים היבשים, התמונה שמתקבלת היא מעודדת למדי. נתוני התעסוקה שהתפרסמו בשבוע שעבר הראו ששוק […]

הצרכן הישראלי נערך ל"חורף" הנתונים האחרונים מצביעים על כך שהצרכן הישראלי מתחיל להיות מודאג. המלחמה שסופה אינו נראה כעת באופק (למרות אין ספור הערכות שאו טו טו זה מגיע) נושאת עימה מעבר למחיר הדמים הנוראי, גם מחיר כלכלי כבד שאותותיו מתחילים לבוא לידי ביטוי בנתונים האחרונים. הפידיון ברשתות השיווק ירד בין החודשים יולי לספטמבר בשיעור […]

תקציב 2025 – העצה שראש הממשלה צריך לתת לשר האוצר בשעה טובה תקציב המדינה אושר בממשלה. הדרך לאישורו של התקציב בכנסת עדיין רחוקה מאוד וככל הנראה היא תיתקל במספר לא קטן של מהמורות פוליטיות שעתידות להקשות על העברת התקציב במתכונת שאושרה, The long and winding road. אם נבחן את הצעדים שאושרו, הרי שלפחות המספרים מראים […]

בשבוע שעבר קיבלנו עוד מאותו דבר. הדגש הוא על המילה "עוד". בתחילה הייתה זו החלטת הריבית של בנק ישראל אשר למעט הודעה על העלאתה היה בה הכל כדי להצדיק את .. העלאתה. דאגתו של הבנק המרכזי של ישראל מהמגמות ששוררות כעת במשק המקומי גוברות והוא מביע זאת באופן ברור ומפורש. התמשכות המלחמה, עליית האינפלציה מעבר […]

באופן לא מפתיע, גם חברת הדירוג S&P הפחיתה את הדירוג של ישראל, אבל הפעם  "רק" בדרגה אחת, מ +A ל A. עם זאת, תחזיות הצמיחה והגרעון של S&P היו נמוכות באופן משמעותי מאלו של מודי'ס שצופה צמיחה ריאלית של 0% השנה ו 2.2% בשנה הבאה. תחזית הגרעון השנה עומדת על 9% (!!!) וירידה ל 6% […]

מי שעוקב אחרי האופן שבו אנחנו מנתחים מידי שבוע את המשק המקומי, יכול להעיד שתמיד הצענו לבחון את המגמות הכלכליות בישראל מנקודת מבט של משקיע זר. בעוד שאנחנו חיים כאן וחשים היטב את המתרחש, הרי שמשקיע שיושב נניח בניו זילנד בוחן את כלכלת ישראל אך ורק לפי הנתונים. כלל לא מעניין אותו שהישראלים הם עם […]

מזה זמן רב אנחנו מביעים את חששותינו מפני ההתפתחויות הכלכליות במשק הישראלי. מידי פעם עולים נתונים אשר מעוררים את המחשבה שאולי התמונה היא בכל זאת טובה יותר מזו שהתפתחה מאז אוקטובר שעבר, אלא שהאינדיקציות מתעקשות לבשר בשורות פחות אופטימיות. בשבוע שעבר פורסמו מספר רב של נתונים בישראל אשר מציירים תמונה הולכת ומאתגרת של הנעשה במשק […]

אנחנו אופטימיים. באמת שאנחנו אופטימיים, אחרת לא היינו נשארים כאן. אבל ככל שעובר הזמן, המפגש שבין המציאות הכלכלית והאופטימיות גורם לזו האחרונה להישחק. בשבוע שעבר התעודדנו מכך שהאוצר הציג סוף סוף את מסגרת התקציב ל 2025. למרות שהתוכנית חסרה פרטים רבים, עצם הצגתה מהווה צעד בכיוון הנכון למרות שהאתגרים ביישומה של המסגרת אינם פשוטים. בעוד […]

אחרי שנקבעה מסגרת התקציב, מגיע החלק הקשה, יישום החדשות הכלכליות הטובות של השבוע הן שהאוצר הציג את יעדיו התקציב לשנה הבאה. החדשות הפחות טובות הן שלא ברור כיצד היעדים השאפתניים יושגו. הזמן דחק, החשש מפני הורדת דירוג נוספת החל להיות מוחשי יותר ויותר ושר האוצר כינס סוף סוף את בכירי משרדו והחל לעבוד על תקציב […]

על דמוקרטיה בשווקים ופאוול מדליק את השווקים (שוב) בעוד שבשנים האחרונות מתקיים בעולם דיון סוער אודות מהות הדמוקרטיה, יש מקום אחד שבו התהליך הדמוקרטי מתקיים באופן מלא ובתכיפות גבוהה מאוד, שוק ההון. קניית מניה שווה להצבעה בעד אותה מניה ולהיפך. התוצאות של אותה הצבעה מתפרסמות באופן שוטף כאשר ניתן לצפות בתוצאות על ידי כולם ובכל […]